併購下市案成大股東自肥遊戲關鍵出在透明度不足 | 職業工會大補帖
2019年7月24日—台灣近年併購下市案風起雲湧,像是安成藥(4180-TW)、百略(4103-TW)、綠悅-KY(1262-TW)匆匆下市卻有說不清的疑點。外界質疑這些公司滿 ...
台灣近年併購下市案風起雲湧,像是安成藥 (4180-TW[1])、百略 ()、綠悅 -KY () 匆匆下市卻有說不清的疑點。外界質疑這些公司滿手好牌為何卻收攤?為何收購後才爆出利多?而關鍵就在於整個流程的透明度不足,看似風光,但可能只是場犧牲小股東權益、大股東「左手換右手」自肥的遊戲。
併購交易成為全球趨勢,《財訊》報導指出,台灣上市櫃公司的併購也風起雲湧,去年 19 家下市公司中,就有 15 家是併購下市,創歷年新高。
今年初,被國際私募資金 KKR 收購的榮化 () 確定下市後,台股併購案持續熱鬧,包括去年就展開下市動作的百略,今年的安成藥、綠悅 -KY 等併購下市案消息一出,隔日股價隨即漲停表態。
但看似風光的背後,小股東面對被計算好的收購價,以及可能是大股東「左手換右手」的灰色地帶,恐怕都沒有太多的置喙空間,也讓併購下市可能犧牲掉的小股東權益,再度成為市場砲聲隆隆的話題。
以即將在 8 月 5 日完成私有化下市的安成藥業為例,今年 3 月該公司宣布,由董事長陳志明所掌控的加陳國際,打算以每股 72 元收購在外流通的普通股。以當天的股價計算,約溢價 12%,看似給了股東好處,但回顧安成藥自 2013 年 12 月上櫃,當時掛牌價 248 元,一度衝高到 351 元的最高價,72 元其實是相對低檔,多數小股東恐怕都還在住「套房」。
最引發爭議的是,安成藥啟動下市作業後,7 月不僅公布 6 月營收年增將近 1 倍,更宣布旗下的 Fenofibric Acid DR Capsule(TWi-017)學名藥,獲得美國食品藥物管理局正式核可,並取得學名藥藥證。但這些利多,恐怕都未估算進收購價裡。
《財訊》報導指出,去年以股份轉換方式收購下市的百略醫學,在還沒正式下市前,市場就有質疑這家生技優等生為何匆忙離開資本市場;近期,金管會更接到檢舉函,質疑百略下市的合法性。
最新的一個下市案例,是中國最大雙向拉伸尼龍薄膜龍頭廠綠悅 -KY,來台上...
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